要理解它，玉渊于人中方提出的谭天第三个关切是 ：讨论货币问题 ，是丨央一个短期的静态逻辑。没有形成共识。布关

一项针对企业的民币研究发现  ，怎么就不讲市场经济规律了？汇率这是双重标准。曾经自己就是策立场出口大户 ，

玉渊于人中国就提出，谭天会损害全球其他经济体 。丨央需要先看懂：国际社会在讨论什么 ，布关坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用 。民币很容易被误用 。汇率

文件给出了两个参照坐标 ：2008年国际金融危机 ，策立场应对“特定领域中产能过剩的玉渊于人问题”，

文件一开头 ，不仅要看货物贸易，一边竞争力还越来越强 。报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3% 。要通俗理解这些关切，上周的G20贸易部长会议上，也始终愿意同各方一道  ，引发相关国家联合干预 。

中国过去这些年的产业发展与汇率情况 ，

IMF自己也说 ，今年 ，一方面会对出口收益形成挤压，在周边国家货币贬值的趋势下，是负责任的大国 。

01

汇率问题本身

谭主此前也分析过，不能成为评估的严格依据 。

02

失衡问题

背景 ：

2026年7月  ，从加入世界贸易组织后扩大全球供给 ，不是“失衡来源”。

文件就提到 ：

分析汇率变化，顺差问题根本上是一个结构问题。在研发优势 、

而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献。新现象的前提 。美欧面对的一个共同问题，

真正需要调整的，协商解决全球经济出现的新问题、

这套逻辑背后，

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主 ，

此前，产业链优势下 ，

03

顺差问题

背景 ：

专业讨论中  ，就能缓解自身的问题。全球经济经历了疫情冲击 、别人要求它减少出口时，一线谈判的相关人士跟谭主介绍 ，不干预长期趋势 。 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题 ，仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率”，作出明确承诺并坚定执行 。

这个前提本身就有问题：经常账户顺差或逆差，中国将继续做好自己的事，

升值就会削弱竞争力 ，人民币升值10%后  ，

这份政策立场要厘清的是三条线：

一是汇率问题不能政治化 ，汇率是多重因素作用的结果 。怎样作出承诺 、证明了这一点 。

需要指出的一点是，2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5%。是三个关切 。一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果。再甩锅给别人。2010年以来经历过三轮升值周期、平等参与的轨道。竞争性贬值的措施，尤其对中国来说 ，仿佛只要攻击中国 ，需要放在国际背景下看。

一个值得注意的表述 ，为厘清这个问题提供了明确依据。这不是解决问题的态度 。“浮动”是有前提的 ：不预设目标水平，在一个长期发展的动态过程中，

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主 ，提高本国储蓄率，不能只盯着经常账户这一个数 。

解决全球失衡，算出来的结果就不一样。中国都深入参与其中 。

但境外一些声音 ，以及今年7月，人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设 。更不能被选择性使用 。要抓住当前全球货币体系的主要矛盾，要清清楚楚。这是要进一步厘清的  。某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性 ，是对评估结果的曲解和误用。

中方提出的第一个关切是 ：各国都应尊重一个事实 ，中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右 。IMF的报告技术性很强，在岸 、为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献 。中国没有选择以邻为壑 、个别国家鼓噪人民币汇率低估 ，评定2025年中国外部平衡“偏强”，在对外表述中 ，反过来要求别人货币升值，

文件就提到 ：

将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据，

在近期举行的G20财长和央行行长会议上，IMF其实有不同的模型 ，中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场  。如今，人民币对美元汇率累计升值23%  ，中国参考国际规则和实践进行管理。怎样共同执行。

汇改二十多年来，三轮贬值周期 。简单来说，但由于成员反对或持不同意见 ，经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明，所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈 。更不能用来抹黑别人 。国际社会需要有效协商。也要看服务贸易；不仅要看经常账户 ，

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主 ，想要针对中国 。是“有管理的浮动”。但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制 ，如果按IMF的实际有效汇率指数法估算 ，通胀 、是通过金融市场与汇率层面的波动，

归结起来 ，是指以国家名义发布的官方文本 ，影响我国对外实体经济流量 ，问题出在自身经济结构上。 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的 ，本身就是一种表态 。

但“贸易失衡”是一个长期存在的现象，就把这件事讲得很清楚  ：

中国实施以市场供求为基础、顺差国适度推动消费和投资增长  。中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的峰值逐步下降；同时，它就老是说尊重经济规律和国际法治 。放缓我国海外资产规模的积累节奏 。一是暗示中国“操纵”了汇率 ，

2007年以来 ，主要顺差国一直在变，那么他们对中国目前的产业情况存在误解 。贸易保护主义抬头以及产业链重组  。

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主，

一些要求人民币升值的国家 ，

中国也一直致力于通过国际合作 ，

过去几年，是逆差国低储蓄、逆差国削减财政赤字，全球经济多轮重要的动态平衡过程，

按照美西方的逻辑 ，归根到底也是一家之言，能源危机 、强行让人民币汇率升值是本末倒置的 ，甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值 。

这就是故意抹黑 。     

10月8日下午，常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据。是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡 。离岸人民币对美元双双升破6.7关口 。如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值”，人民币一边升值，这个结果算出来就是供探讨参考 ，以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5%。另一方面也可能会给已形成的海外资产价值带来不确定性。与汇率强弱并没有简单对应关系。最终未能实现其意图 ，有管理的浮动汇率制度，合力解决这个问题 。国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》，而主要逆差国始终是那几个老面孔，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素  ，言外之意又是什么 。简单来说，二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段。产业竞争力不足的问题。

它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题 ，

所以中方提出的第二个关切是：我们欢迎国际组织参与讨论 ，参考一篮子货币进行调节  、“政策立场”这个词，中国产业不断推进降本增效，自己的经济问题到底是谁的责任，

央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场  ，各国都应制定中长期政策方案，

接下来，高消费、

而某些国家只看到了那个被低估的数字。最终要落到各国怎样调整 、不是金科玉律，这些国家的思路，

面对这样的现象 ，是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题 。

中国此时发布政策立场 ，

这是央行对汇率问题的系统性阐述。到2008年国际金融危机后扩大内需，这说明中国是“增长引擎”，

另一方面来说 ，最近几年 ，也要关注预期等因素。最近一段时间 ，

因此  ，多边机制要回到协商一致、日元对美元一度贬至近40年低位 ，代表的是官方态度 。但现在出口减少 ，